کد خبر:321247
پ
محمدعلی دهقان دهنوی
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار پاسخ داد

دغدغه این روزهای فعالان بازار سرمایه چیست؟/ فروش اوراق نباید به عنوان رقیب بازار سرمایه تلقی شود

رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در خصوص فروش اوراق دولتی، معاملات الگوریتمی و همچنین دغدغه‌های فعالان بازار توضیح داد.

رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در خصوص فروش اوراق دولتی، معاملات الگوریتمی و همچنین دغدغه‌های فعالان بازار توضیح داد.

 

*** اثرات روانی فروش اوراق دولتی

 

به گزارش صنایع، محمد علی دهقان دهنوی درباره دغدغه فعالان بازار نسبت به فروش اوراق دولتی، اظهار داشت:

فروش اوراق دولتی از جمله بحث‌هایی است که طی چند سال اخیر در بین اهالی بازار به شکل پررنگی به آن پرداخته می‌شود که بیشتر از آنکه اثر واقعی بر بازار داشته باشد، اثر روانی دارد.

البته بین فروش اوراق و نرخ اوراق تمایزی وجود دارد که اگر این تفکیک صورت نگیرد، فعالان بازار گمراه شده و در تحلیل‌ها دچار اشتباه خواهند شد.

 

*** خرید اوراق منجر به خرید سهام نمی شود

 

وی در ادامه افزود:

فروش اوراق به‌خودی‌خود رقیب بازار سرمایه نیست زیرا متقاضی خرید اوراق لزوماً خریدار سهام نخواهد بود.

برای نمونه، بانک‌ها، خریدار بخش قابل توجهی از اوراق هستند، درحالی‌که بانک‌ها برای خرید سهام منع قانونی دارند.

بخش دیگری از این اوراق توسط صندوق‌های با درآمد ثابت خریداری می‌شود و  برای اینکه این صندوق‌ها بتوانند درآمد ثابتی برای خریداران واحدهای صندوق فراهم کنند، باید بخش قابل توجهی از سرمایه‌های جمع شده را در سپرده بانکی و اوراق بدهی سرمایه گذاری کنند.

همچنین صندوق‌های با درآمد ثابت نمی‌توانند بیش از سقفی که قانون به آن‌ها اجازه داده سهام بخرند، درنتیجه این موضوع که اگر اوراق نخرند این امکان برای آن‌ها وجود دارد که سرمایه‌های صندوق را به خرید سهام اختصاص دهند، بی‌مورد است چون این صندوق‌ها برای خرید سهام سقف دارند.

 

*** افزایش نرخ بهره‌ به‌ دنبال عرضه اوراق در بازار 

 

دهنوی با تأکید بر اینکه فروش اوراق نباید به عنوان رقیب بازار سرمایه تلقی شود، عنوان کرد:

این نگرانی‌ها از این زاویه جایگاهی ندارد و با درک درست آن فعالان بازار در می‌یابند نیازی به موضع گیری نسبت به فروش اوراق وجود ندارد.

اگر عرضه اوراق در بازار زیاد باشد و مازاد عرضه وجود داشته باشد و دولت یا هر فروشنده دیگری تصمیم بگیرد اوراق خود را با کسر زیاد ارزش به فروش برساند، این باعث افزایش نرخ بهره می‌شود.

افزایش نرخ بهره به دلیل ارتباط سیستماتیکی که بین متغیرهای اقتصادی وجود دارد، می‌تواند اثر منفی روی بازار سهام بگذارد.

 

*** کسری بودجه از جمله مشکلات ساختاری است

 

رئیس سازمان بورس در پاسخ به این پرسش که آیا این نگرانی به حق در شرایط فعلی می‌تواند بازار را تحت‌تأثیر قرار دهد یا خیر؟، گفت:

مسائلی درباره کسری بودجه دولت به عنوان عامل عرضه‌های زیاد اوراق مطرح است.

بی‌تردید یکی از مشکلات ساختاری ما در سال‌های اخیر، کسری بودجه زیاد و اتکا به فروش اوراق برای جبران آن است.

اما برای بحث درباره نرخ اوراق، سیستم‌های کنترلی وجود دارد که باید به آن توجه کرد.

در این راستا اولین و مهمترین نکته این است که وزارت اقتصاد و خزانه‌داری کل کشور به عنوان متولی انتشار اوراق، اعتقادی به افزایش نرخ بهره اوراق نداشته باشند.

وزیر اقتصاد نه تنها به‌صراحت در جلسات، با افزایش نرخ بهره اوراق که توسط برخی حاضران در این جلسات پیشنهاد شد، مخالفت کرد، بلکه تلاش کرد با تنظیم سررسیدهای کوتاه‌مدت‌تر، منابع مورد نیاز را تأمین کنند.

 

 

بیشتر بخوانید:

جدیدترین آمار بانک مرکزی تا پایان مردادماه/ فروش اوراق بدهی کاهش یافت

برنامه‌ای برای افزایش نرخ بهره اوراق دولتی وجود ندارد

تعداد معاملات اوراق گواهی ظرفیت تا ۱۷ مهر ۱۴۰۰

 

 

*** لزوم عدم اعتقاد به افزایش بهره برای کنترل بازار سرمایه

وی در ادامه به نقطه‌جوش نرخ بهره اوراق برای آسیب به بازار سرمایه اشاره کرد و گفت:
وجود این التزام و اعتقاد که در بدنه اقتصاد کشور انگیزه یا قصدی برای افزایش بهره وجود ندارد، می‌تواند زمینه‌ساز آرامش در بازار سرمایه باشد.

تجربه سال گذشته و سال‌های پیشین گواه این نکته است که هرگاه نرخ سود از نرخ‌های فعلی فاصله گرفته و در پی رشدهای غیرعادی به مرز ۲۸ تا ۳۰ درصد نزدیک شده، توانسته به بازار سرمایه آسیب بزند.

 

 *** مقایسه افزایش نرخ بهره گذشتته با شرایط فعلی

 

دهنوی در مقایسه افزایش نرخ بهره طی سال‌های گذشته با شرایط فعلی، عنوان کرد:

در سنوات گذشته، مکانیزم عملیات بازار باز وجود نداشت اما اکنون وجود دارد.

به عبارتی، افزون بر سد دفاعی اول که اعتقاد و الزام وزیر اقتصاد به عدم افزایش نرخ بهره بانکی است، سد دوم عملیات بازار باز بانک مرکزی است.

همچنین بازار بین بانکی و بازار اوراق بدهی ارتباط سیستماتیکی با یکدیگر دارند و نرخ‌ها نمی‌توانند در این دو بازار از همدیگر فاصله زیادی بگیرند.

 

*** انجام عملیات بازار باز در بازار بدهی

 

رئیس سازمان بورس درخصوص بازار باز، عنوان داشت:

درواقع بانک مرکزی هنوز عملیات بازار باز را بین بانکی انجام می‌دهد که بنده بارها درخواست کردم این عملیات بازار باز در بازار بدهی نیز انجام شود.

با این وجود، چون نرخ‌ها در بین بازارها با هم ارتباط مستقیم و همگرایی دارند، اگر نرخی در یک بازار بالا برود نمی‌توان انتظار داشت در بازار دیگر پایین بیاید و برعکس.

بنابراین، اگر افزایش نرخی در بازاری کنترل شود این نرخ در بازار دیگر سرریز شده و اجازه افزایش نرخ در بازار دیگر را نیز نمی‌دهد. خوشبختانه، نرخ بهره آستانه دخالت بانک مرکزی که از آن به عنوان سقف کریدور نرخ بهره یاد می‌شود، خیلی پایین‌تر از نرخ‌های آسیب‌زننده به بازار سرمایه است.

 

وی در ادامه افزود:

با وجود این دو سد اطمینان می‌دهم خیال ما به عنوان سرمایه‌گذار و سهامدار آسوده و راحت خواهد بود که نرخ‌ها نمی‌توانند افزایش غیرعادی و غیرمتعارفی داشته باشند.

پس اگر فعالان بازار به این دو موضوع دقت کنند درمی‌یابند نگرانی در این‌باره بی‌مورد است.

*** معاملات الگوریتمی چیست؟

 

دهنوی درباره معاملات الگوریتمی، گفت:

معاملات الگوریتمی، یک ابزار فناورانه است که به خدمت معاملات در بازار سرمایه درآمده و مثل همه ابزارهای فناوری دیگر چنانچه از آن استفاده درست شود، مفید و سودمند بوده و چنانچه استفاده نادرست از آن شود، مضر و مخرب خواهد بود.

پس، وقتی درباره معاملات الگوریتمی صحبت می‌شود، به این معنی نیست که ماهیت این پدیده منفی است، بلکه ابزاری است که باید به درستی از آن استفاده شود.

این معاملات با یک برچسب یا تگ، وارد سامانه معاملات می‌شود تا ناظر به‌طور کامل تشخیص دهد که این معامله به صورت الگوریتمی انجام شده تا بتواند آن‌ها را با قوانین نظارتی که وجود دارد، چک کند.

درواقع هر فعالیتی که برای معاملات معمولی منع قانونی دارد در معاملات الگوریتمی هم برای آن منع تعریف شده است.

برای نمونه اگر رنج کشیدن ممنوع است این موضوع عیناً درباره معاملات الگوریتمی هم صدق می‌کند.

*** معاملات الگوریتمی برای چه اشخاصی مجاز است؟

 

به گزارش صنایع، رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در پایان، عنوان داشت:

معاملات الگوریتمی فقط برای اشخاصی که تحت نظارت و با برچسب‌گذاری در سامانه معاملاتی سفارش خود را ثبت می‌کنند، قانونی و بدون مشکل است.

معاملات الگوریتمی که با برچسب ثبت می‌شوند، چون امکان نظارت را به ناظر می‌دهند، مشکلی ندارند و از طرف دیگر، بازارگردان‌ها می‌توانند از الگوریتم استفاده کنند.

زیرا در غیر این صورت باید یک فرد را به صورت تمام وقت برای انجام دستورالعمل بازارگردانی خود پای سیستم معاملاتی بگذارند، به همین دلیل به آن‌ها اجازه استفاده از الگوریتم داده شده است.

 

 

انتهای پیام///

منبع
صنایع
ارسال دیدگاه

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

18 + 18 =

کلید مقابل را فعال کنید

همراه اول